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凱文教育上半年再度虧損0.56億 12億募資建校部分對外出租

文 / leiyuan 來源: 長江商報 2019-09-02 11:22:51

  高調押寶國際教育的凱文教育(002659.SZ)仍然在虧損泥潭中掙扎。

  凱文教育的前身是中泰橋梁,原本以做橋梁的中泰橋梁不想做橋梁,通過一系列資本騰挪,巧妙上演了一場資本借殼大戲。八大處控股集團取代江蘇環宇投資成為公司控股股東,北京市海淀區國資委成為其實控人。

  曲線借殼完成后,凱文教育高調押寶國際教育,聲稱以“培養具有家國情懷、國際視野的領袖人才為目標、幫助教師攀登教育夢想之巔;推動學校躋身世界名校之列”為愿景。近年來,公司也通過并購、合作等途徑進行全球化教育產業布局,力圖打造國際教育生態產業鏈。

  遺憾的是,至少是目前,單純從財務數據看,市場還難以看到凱文教育成功的跡象。

  半年報顯示,今年上半年,凱文教育實現營業收入1.53億元,同比大增70.79%,但對應的凈利潤(歸屬于上市公司股東的凈利潤,下同)為—5569.76萬元,相較去年同期虧損進一步擴大。

  長江商報記者發現,2016年以來,凱文教育布局的教育產業持續虧損,且虧損面不斷擴大。2017年,為了保殼,公司無奈違背承諾依賴出售原橋梁資產勉強扭虧。

  根據長江商報記者不完全統計,在教育投入上,凱文教育耗資至少達26億元。

  大舉押寶教育幾乎讓凱文教育彈盡糧絕。在去年舉債10億元的基礎上,今年再度籌劃定增募資10億元的融資方案。

  曾經投資建設的所謂名校,如今已無奈部分房屋對外出租,持續虧損的凱文教育,何時才能擺脫虧損困境、圓“躋身世界名校之列”之夢?

  上半年再度虧損0.56億

  凱文教育向市場披露的財報只能再度以“糟糕”二字來概括。

  今年上半年,凱文教育實現營業收入1.53億元,去年同期為0.89億元,同比增長70.79%。公司的解釋是,本期招生規模擴大,教育服務收入及教育周邊收入增加,使得公司營業收入大幅增加。看上去有了明顯好轉。然而,其凈利潤卻是-5569.76萬元,上年同期為-5167.91萬元,同比虧損面擴大401.85萬元,幅度為7.78%。扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)-5606.87萬元,去年同期為-5204.17萬元,同樣在擴大虧損,幅度為7.74%。

  截至目前,凱文教育旗下主要控參股的教育子公司共有4家,今年上半年,僅有凱文智信實現盈利,其實現營業收入8918.56萬元,凈利潤1864.17萬元。其余的三家子公司文凱興、文華學信、凱文學信全部陷入虧損,其虧損金額分別為4777.11萬元、1637.64萬元、676.81萬元。

  在半年報中,凱文教育還提及,其主營業務教育行業的毛利率同比增長了29.23%,但實際上仍然是負數,為—2.08%,而這一業務的營業收入占公司營業收入的比重高達91.19%。

  凱文教育國際教育及教育服務,同業可比公司為楓葉教育,楓葉教育的毛利率達到43.90%。

  其實,虧損,于凱文教育而言,似乎并不奇怪,因為公司教育產業一直在虧損。

  數據顯示,2016年至2018年,凱文教育實現的營業收入分別為3.23億元、6.20億元、2.42億元,凈利潤為-0.96億元、0.23億元、-0.98億元,2017年勉強扭虧為盈,原因在于出售資產產生了1.44億元收益,扣除這部分收益人仍然為虧損。其對應的扣非凈利潤分別為-0.91億元、-0.82億元、-1.06億元,亦是很好證明。

  其中,去年虧損面擴大,主要是上述虧損的三家子公司影響。當年,三家子公司分別虧損7060.19萬元、1667.71萬元、1316.25萬元,合計虧損超過億元。

  值得一提的是子公司文凱興,其在2017年以來一直虧損,至今年上半年,其累計虧損達到1.50億元。

  12億募資建校部分對外出租

  上述四大教育子公司是凱文教育豪賭教育之舉,為此,凱文教育費了不少心血。

  凱文教育的前身中泰橋梁于2012年3月9日,上市之后業績就變臉,2013年業績呈落體運動式下降,凈利潤降幅高達239.98%,至虧損0.63億元。2014年、2015年勉強保殼成功,但很艱難。

  也就是在2015年,中泰橋梁開始實施其精心籌劃的轉型之路。當年7月,公司設立全資子公司文華學信。3個月后,增資文凱興,從而獲得100%股權,后者就是朝陽凱文學校。

  2016年7月,公司定增募資17.5億,其中12億投資文凱興用于建設朝陽凱文學校。募資完成后,認購14億元股份的八大處控股集團持股比達32.61%,取代江蘇環宇成為控股股東。

  八大處控股入主后,加速進行教育業務布局。2017年1月,文華學信完成對凱文智信和凱文學信的收購,耗資1.75億元,前者主要服務對象為海淀凱文學校,后者則致力于打造國際化體育教育平臺。當年5月,通過資產收購和設立,文華學信又相繼將凱文睿信、凱文恒信收入囊中,二者涉足出國留學、升學指導培訓業務等。

  2017年,中泰橋梁違背此前的公開承諾,以6.39億元出售傳統橋梁資產。至此,公司成為一家真正意義上的教育上市公司。去年初,中泰橋梁更名為凱文教育,完成了曲線借殼上市的最后一步。

  去年8月,凱文教育還籌劃出資4000萬美元收購瑞德大學下屬三所學院積極布局海外,延伸教育服務生態鏈。同時,公司還與美職棒、IMG體育學院、曼城足球俱樂部和中網等在體育方面展開合作,與AIP國際藝術高中合作,探索凱文特色化的素質教育布局。

  不過,今年6月,凱文教育宣告終止收購美國瑞德大學旗下三所學院,原因在交割過程中發生了訴訟。并購失敗,似乎意味著公司在全球教育資源布局失利。

  今年7月,凱文教育宣布,已開展曼城足球青訓、青少年足球營地等業務,素質教育繼續推進。

  上述系列動作,凱文教育的投入至少達到26億元。

  目前來看,遠未達到預期。以文凱興為例,12億元募資建設朝陽凱文學校,不僅連年虧損,距離2018年盈利1.129億元預期相距甚遠,且招生也未達到預期。根據披露,朝陽凱文學校可以容納學生約4000人。從公司目前的營業收入,遠遠未達到滿員狀態。

  值得一提的是,從2018年上半年開,凱文教育的租賃收入大幅增長。去年上半年,其租賃收入為750萬元,今年上半年達1345.56萬元,同比增長79.42%。2017年,公司無租賃收入。由此可以推斷,公司存在將校舍出租情形。

  已籌資34億擬再融資10億擴張

  豪賭教育之后,凱文教育投入不菲,如今,資金捉襟見肘之時,公司再度募資10億元進行產業擴張。

  2016年,凱文教育通過向八達控股等對象非公開新增募資17.5億元,用于投資子公司文凱興建設國際學校項目、償還債券本息及補充流動資金等。2017年,公司通過出售傳統橋梁資產收回資金6.39億元。去年,公司向銀行貸款10億元。三項籌資合計達33.89億元。

  然而,公司資金又開始有些緊張。半年報顯示,截至今年6月末,公司貨幣資金為3.49億元,另有700萬元未到期理財產品,但有0.51億元因保函保證金而使用受限。同期,公司基本上沒有什么短期債務,但有2.85億元是預收學費。此外,去年,公司長期借款高達10億元。

  從這些數據看,凱文教育雖然暫時不存在償債壓力,但面對需要巨額對外投資,包括國際教育產業布局,因而可以推斷,公司流動性有些不足。

  為了緩解流動性壓力,從去年開始,凱文教育就籌劃推進定增募資。方案顯示,公司擬八大處控股等不超過10名特定對象非公開發行股份,募資不超過10億元,所募資金用于青少年高品質素質教育平臺項目。公司稱,該項目實施,是公司司打造“國際教育+素質教育”的戰略布局。

  如果本次定增募資順利實施,那么,近三年來,凱文教育累計籌資將達到43.89億元,其中股權融資27.50億元。而在近三年,因為持續虧損,公司從未實施現金分紅。截至今年6月末,公司未分配利潤為—1.44億元。由此可見,短期內,公司仍然無能力派發現金紅利。

  備受關注的是,公司持股5%以上股東金陵投資將其所持6.03%股權轉讓給浙江慧科,交易價格為5.65億元。截至今年6月末,金陵投資已經完成清倉退出。

  此外,華軒投資(上海)也在8月19日減持997.10萬股,持股比降至3.37%,退出重要股東之列。

  二級市場上,凱文教育走勢較弱。2015年6月,公司宣布轉型時,恰逢A股始于牛市行情,公司股價從9.06元/股一路飆漲至36.97元/股,而8月30日,其股價已經跌至7.30元/股。4年間,其股價最大跌幅達80.25%。

  (文章來源:長江商報)

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