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期價走勢跌宕起伏 鎳價短期走勢可能反復

文 / leiyuan 來源: 中國證券報 2019-06-17 10:17:24

  二季度以來,鎳市風波不斷,滬鎳期貨主力1907合約價格整體在94280-104030元/噸區間運行。分析人士表示,目前鎳市供需矛盾仍難消化,鎳價并不具備趨勢性向上的機會,宏觀層面的不確定性也將使得有色金屬難以擺脫震蕩格局。

  期價走勢跌宕起伏

  4月以來,滬鎳期貨走勢跌宕起伏,主力1907合約4月4日一度創下階段新高104030元/噸,隨后一路承壓下行,于5月10日創下階段新低94540元/噸,在一路沖高至5月24日高點102830元/噸之后再次回落,6月6日再次跌至94280元/噸,此后便震蕩回升,截至上周五收報100060元/噸,二季度以來累計漲跌幅幾乎持平。

  “4月初,受國內鎳鐵供應預期寬松以及不銹鋼社會庫存高企、終端需求持續疲弱等因素影響,鎳價運行重心不斷下移。5月底鎳價波動幅度加劇,國內精鎳庫存長期處于低位,LME鎳貼水大幅收窄,不銹鋼產量高企對應原生鎳需求仍然穩定。”國投安信期貨有色組組長車紅云、中級分析師辛偉華表示。

  新紀元期貨分析師表示,近期印尼洪水再次牽動市場情緒,印尼供應擔憂引發鎳價反彈,不過該因素僅影響短期節奏,不改變中線偏空大勢。新增產能最大壓力在四季度以后,三季度可能會受到印尼德龍不銹鋼投產和“金九銀十”傳統消費旺季的支撐,所以目前暫不是最悲觀的時候。

  短期走勢可能反復

  值得一提的是,二季度鎳價兩輪反彈過程,基本伴隨市場“雜音”。車紅云、辛偉華表示,主要包括印尼大選動亂、蘇拉威西洪水、印尼鎳礦山審查等一系列因素,但其實際對鎳價的提振非常有限,鎳市基本面并未出現大的變化。首先,從精鎳供應環節來看,今年全球和中國的精鎳產量預期都以小幅增加為主。自4月底開始,國內精鎳進口窗口打開,進口盈利在近兩日擴大至2000元上方,國內精煉鎳庫存倉單已開始明顯回升。考慮到進口貨源不斷增加,鎳行情擠倉邏輯勢必難以持久。因

  從不銹鋼環節來看,鎳價反彈后,高鎳鐵價格與不銹鋼價格并未出現跟進,市場表現較為理性。目前國內主流鋼廠出臺高鎳鐵采購價多在930-940元/鎳點之間,對精鎳價格深度貼水。實際上,鋼廠的成本重心也在下移,國營鋼廠一體化鋼廠目前均有利潤,鋼廠對于原生鎳需求表現仍然穩定。因此,不銹鋼市場去庫在鋼廠高產出的背景下難以繼續。

  對于后市,車紅云、辛偉華表示,仍需將關注點轉向原生鎳供需方面。首先,鎳鐵供應增加已基本成為市場共識,國內今年原生鎳產量或同比增加17.7%至80.5萬噸。其次,國內外精鎳去庫存進程已明顯放緩,進口窗口打開后國內精鎳供應有望明顯回升。在供應恒定增加的背景下,消費端的變化將繼續影響后期鎳價走勢。目前不銹鋼產量基本穩定,庫存高企,消費低迷現狀難有改變,不銹鋼價格或有進一步回落的空間。

  新紀元期貨分析師表示,短期來看,不銹鋼高庫存或最終拖累鎳需求,國內精煉鎳庫存緩步回升、鎳鐵價格繼續下滑則表明供應壓力在逐漸顯現。但近期印尼洪水引發供應擔憂,加之當前庫存依然偏低,鎳價雖然中線看空,但短期走勢可能仍會反復。總體來看,有色依舊處于宏觀市,在國際貿易局勢未明朗之前,市場的不確定性使得有色金屬難以擺脫震蕩格局。

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